第二节 外汇交易中的汇率及标价方法

汇率的概念

汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格。当我们在国内购物的时候，贸易以人民币进行。但是如果你想在美国购买商品，贸易是以美元进行的。同样，美国人如想买中国商品，他们最终支付的则是人民币。这样，我们就由国际贸易引进了外汇汇率的概念：外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。在外汇交易中，汇率是以五位数字来显示的。如：

汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，称为一个汇价基点（Point），简称汇率点，如：

汇率的标价方式

汇率的标价方式分为两种：直接标价法和间接标价法。

（一）直接标价法

　　直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（ 1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。也可以理解成将外国货币作为商品，而以本国货币作为商品价格。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加拿大元、港币、新加坡元等均为直接标价法，如日元117.10即一美元兑117.10日元。

在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。例：

USD/JPY 美元兑日元

USD/CHF 美元兑瑞士法郎

USD/CAD 美元兑加拿大元

USD/HKD 美元兑港币

USD/SGD 美元兑新加坡元

（二）间接标价法

　　间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如 1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。即将本国货币作为商品，而以外国货币作为商品价格。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元1.2610即一欧元兑1.2610美元。前英联邦国家多使用间接标价法。

在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率上升；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇率下跌，即外币的价值和汇率的升跌成反比。例：

EUR/USD 欧元兑美元

GBP/USD 英镑兑美元

AUD/USD 澳元兑美元

　　外汇交易中的报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于投资者来说意味着成本越小。

（三）汇率的种类

      外汇汇率的种类有很多种，为了认识和把握汇率，可以从不同的角度对汇率进行分类，主要分类如下：

（1）按汇率的稳定性分为固定汇率（Fixed Rate）和浮动汇率（Floating Rate）

      固定汇率指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，其波动被限制在极小的范围内，波动幅度很小。一般来说一个国家一般选择经济高度发达，政治强势的国家货币作为固定汇率的基准货币。
    浮动汇率指一国货币当局不规定本币对其它货币的官方汇率，外汇汇率完全由市场供求关系来决定。事实上，完全由市场来决定汇率的浮动并不存在，各国货币当局都审时度势地干预外汇市场，实行有管理的浮动。在这其中，日本由于出口原因表现得相当明显。日央行通过管理浮动与交易外汇每年创造盈利上百亿美元。

（2）按汇率的管制程度可分为官方汇率（Official Rate）和市场汇率（Market Rate）

      官方汇率指由一国货币当局或外汇管理部门制定和公布的用于一切外汇交易的汇率。
     市场汇率指在自由外汇市场上买卖外汇所使用的实际汇率。        
    官方汇率与市场汇率之间往往存在差异，在外汇管制较严的国家不允许存在外汇自由买卖市场，官方汇率就是实际汇率。而在外汇管制较松的国家，官方汇率往往流于形式，通常有价无市，实际外汇买卖都是按市场汇率进行。

（3）按汇率的制定方法可分为基础汇率（Basic Rate）和交叉汇率（Cross Rate）

      基础汇率指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。基准货币或关键货币是国际上普遍使用的，在本国国际收支中使用最多的，在国际储备中比重最大的货币。目前，各国基本上都把美元作为基础货币，通过制定与美元的汇率来套算（交叉）出与其它货币的汇率。我们经常所说的直盘就是基础汇率，所说的交叉盘就是交叉汇率。

交叉汇率指通过基础汇率套算出的本币对其它货币的汇率，也称套算汇率。
     在实际外汇买卖交易时，各币种的汇价是由我国各允许进行外汇买卖的商业银行，参照全球联网的外汇市场交易系统所发布的国际金融市场的即时汇率（包括了各种交叉盘汇率），加上一定幅度的买卖差价后确定的。

（4）按外汇交易期限可分为即期汇率（Spot Rate）和远期汇率（Forward Rate）。前者指即期外汇交易所使用的汇率，后者指远期外汇交易所使用的汇率。

（5）按银行汇兑方式可分为电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，简称T/T Rate）、信汇汇率（Mail Transfer Rate，简称M/T Rate）以及票汇汇率（Demand Draft Rate，简称D/D Rate），这些汇率是分别用于电汇、信汇和票汇业务中的汇率。电汇汇率>信汇汇率>票汇汇率。

（6）按外汇市场营业时间可分为开盘汇率（Opening Rate）和收盘汇率（Closing Rate）。 一般情况下,世界上的主要外汇市场都在当地时间上午9:00开市,中午时间不休息,下午5:00闭市。各国的金融市场是以各国的货币和国界相隔离的，在金融体制、经营惯例、业务范围和金融资产各方面都有很大的差异。各国金融当局一般对外资银行的进入进行严格控制，并对其业务范围加以限制，以保证本国金融不受外部冲击。在各国金融市场相互隔离的同时，由于国际贸易和资本流动的关系，各国金融市场又保持了一定程度的联系。进入80年代后，在信息、网络等高科技不断发展，金融工具不断创新以及许多国家为发展经济而放松金融管制的条件下，各国国内金融市场与国际金融市场联系更紧密，出现了金融市场全球一体化的趋势。   

事实上，随着全球经济一体化的发展，全世界电讯已经形成网络。当前，全球各地区外汇市场能够按照世界时区的差异，相互衔接，出现了全球性的、24小时不间断的连续外汇交易。一般情况下，外汇交易人员大都利用路透社终端服务系统进行外汇交易。处在亚洲时区的中国，一般把纽约外汇市场的收盘时间作为前一天全球24小时外汇交易的结束点，也就是通常所说的全球外汇市场收盘价；把新西兰惠灵顿外汇市场的开盘时间（北京时间6：00），作为当日全球外汇交易的起始点，也就是通常所说的全球外汇市场开盘价。

(7)按汇率是否适用于不同来源与用途可分为单一汇率（Single Rate）和多重汇率（Multiple Rate）。前者指一国对外只有一个汇率，不同来源和用途的外汇收支均按此进行结算。后者指一国对某一外币的汇价因来源与用途不同而规定两种以上的汇率。

(8)按外汇买卖对象可分为银行同业汇率（Inter-Bank Rate）和商业汇率（Mercantile Rate）。前者是银行间进行外汇买卖所使用的汇率，后者是银行与一般客户进行外汇买卖时使用的汇率。通常银行同业汇率的买卖差价要小于商业汇率的买卖差价。

墨迹风云普通

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